貴州PVC管件膠 廣發(fā)基金陳韞中如何在震蕩市中斬獲200回報(bào)？

文 | 天峰

來(lái)源 | 財(cái)富角獸

2026 年以來(lái)，A 股市場(chǎng)呈現(xiàn)"震蕩分化、結(jié)構(gòu)凸顯"的運(yùn)行特征。季度市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，1 月初在資金動(dòng)下突破震蕩區(qū)間，出現(xiàn)加速上沖跡象。2 月份受地緣沖突影響，轉(zhuǎn)而進(jìn)入位震蕩。進(jìn)入二季度，市場(chǎng)逐步企穩(wěn)，盈利修復(fù)成為核心邏輯，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，市場(chǎng)風(fēng)格向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)切換，整體呈現(xiàn)震蕩上行、中樞抬升的態(tài)勢(shì)。

今年以來(lái)廣發(fā)基金業(yè)績(jī)普遍不錯(cuò)，其中作為廣發(fā)基金戰(zhàn)略新興策略團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，陳韞中其基于景氣度的行業(yè)輪動(dòng)策略和靈動(dòng)選股能力，在科技、軍工、機(jī)器人等新興賽道中持續(xù)捕捉投資機(jī)會(huì)，為投資者創(chuàng)造了豐厚回報(bào)。其管理的多只主動(dòng)權(quán)益基金在市場(chǎng)中脫穎而出，其業(yè)績(jī)優(yōu)異的表現(xiàn)源于系統(tǒng)投資框架、前瞻產(chǎn)業(yè)洞察、動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)控制以及強(qiáng)大的平臺(tái)支持等多重因素。

01

陳韞中旗下基金收益率 229.76

聚焦 AI 力捕捉產(chǎn)業(yè)爆發(fā)紅利

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，陳韞中于 2016 年 2 月至 2016 年 6 月在上海南土資產(chǎn)管理有限公司研究部任研究員 ,2016 年 7 月至 2019 年 1 月在上海南垚資產(chǎn)管理中心 ( 有限伙 ) 研究部任研究員。2019 年 2 月加入廣發(fā)基金管理有限公司 , 現(xiàn)任廣發(fā)基金管理有限公司戰(zhàn)略新興策略團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，目前管理基金規(guī)模 256.31 億元，在管基金佳任期回報(bào) 229.76。

陳韞中旗下多只產(chǎn)品在同類基金中排名靠前，例如廣發(fā)成長(zhǎng)啟航混 A 任職回報(bào)達(dá) 228.81，位居同類前列。曾獲《證券時(shí)報(bào)》"五年持續(xù)回報(bào)積混型明星基金"等多項(xiàng)行業(yè)榮譽(yù)。陳韞中構(gòu)建了清晰的"傳統(tǒng)成長(zhǎng)"與"新興成長(zhǎng)"雙軌投資體系，區(qū)別于單賽道押注型基金經(jīng)理，傳統(tǒng)成長(zhǎng)類聚焦半體、軍工、新能源等已進(jìn)入規(guī)?；A段的"從 1 到 N "賽道，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)周期拐點(diǎn)識(shí)別。

新興成長(zhǎng)板塊，前瞻布局"從 0 到 1 "的前沿技術(shù)，如人形機(jī)器人、商業(yè)、固態(tài)電池、AI 力基礎(chǔ)設(shè)施（2025 年核心持倉(cāng)）。其對(duì)特斯拉人形機(jī)器人原型的早期研究，直接轉(zhuǎn)化為組額收益。該框架有平衡了確定與彈，在 2025 年 AI 力、存儲(chǔ)芯片、電力設(shè)備等板塊輪動(dòng)中實(shí)現(xiàn)"行業(yè)不重倉(cāng)、機(jī)會(huì)不缺席"。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)截至 5 月 15 日）

筆者發(fā)現(xiàn)，廣發(fā)成長(zhǎng)啟航混 A 基金業(yè)績(jī)較為優(yōu)異，基金成立于 2024 年 3 月 19 日，截至目前規(guī)模 33.52 億元，截至 5 月 15 日基金單位凈值 3.2976，自基金成立來(lái)收益率 229.76，今年來(lái)收益率 21.84, 近 3 月來(lái)收益率 7.76，近 6 月來(lái)收益率 36.37，近 1 年來(lái)收益率 104.69，近 2 年來(lái)收益率 227.53。

從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，截至 2026 年 5 月 15 日，該基金成立以來(lái)回報(bào)率達(dá) 229.76，遠(yuǎn)同類平均水平和滬 300 指數(shù)。這種額收益并非偶然，而是源于其"自上而下選賽道、自下而上選個(gè)股"的雙重策略。在大類資產(chǎn)配置上，陳韞中團(tuán)隊(duì)密切跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)周期、政策向與市場(chǎng)流動(dòng)，2024 年抓住 AI 產(chǎn)業(yè)爆發(fā)契機(jī)大幅加倉(cāng)半體板塊，2025 年在新能源板塊回調(diào)時(shí)提前布局軍工產(chǎn)業(yè)鏈，兩次的行業(yè)切換為基金貢獻(xiàn)了過(guò) 60 的累計(jì)收益。

廣發(fā)成長(zhǎng)啟航混 A 的亮眼表現(xiàn)，核心在于基金經(jīng)理陳韞中構(gòu)建的成熟投資體系。作為廣發(fā)基金戰(zhàn)略新興策略團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，陳韞中擁有豐富的投研經(jīng)驗(yàn)，曾在私募機(jī)構(gòu)耕產(chǎn)業(yè)研究，2019 年加入廣發(fā)基金后，逐步形成了"傳統(tǒng)成長(zhǎng) + 新興成長(zhǎng)"雙軌并行的投資框架。

廣發(fā)成長(zhǎng)啟航混 A 的行業(yè)配置結(jié)構(gòu)，詮釋了"傳統(tǒng)成長(zhǎng)托底、新興成長(zhǎng)增收"的投資邏輯。從 2026 年季度重倉(cāng)股數(shù)據(jù)來(lái)看，前十大持倉(cāng)覆蓋了人工智能、半體、軍工、有金屬等多個(gè)賽道，其中制造業(yè)占比達(dá) 69.88，包含中際旭創(chuàng)、北華創(chuàng)等 AI 力龍頭。

尤為突出的是，陳韞中對(duì)"硬核科技"的度研究能力。以中際旭創(chuàng)為例，隨著 AI 大模型訓(xùn)練需求激增，中際旭創(chuàng)成為基金大盈利來(lái)源。這種提前布局能力貴州PVC管件膠，源于團(tuán)隊(duì)對(duì)全球科技產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)跟蹤——他們建立了涵蓋 200 多科技企業(yè)的調(diào)研數(shù)據(jù)庫(kù)，每月新核心技術(shù)指標(biāo)與產(chǎn)能數(shù)據(jù)。

筆者發(fā)現(xiàn)，基金在 2025 年 4 季度買入 43.87 萬(wàn)股的中際旭創(chuàng)，2026 年 1 季度持有 94.00 萬(wàn)股，在基金持有期間，在 2025 年 10 月 9 日 -2026 年 5 月 15 日股票價(jià)格上漲 161。業(yè)績(jī)面，2025 年中際旭創(chuàng)交出份亮眼的成績(jī)單，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 382.40 億元，同比增長(zhǎng) 60.25。

2025 年中際旭創(chuàng)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 107.97 億元，同比增長(zhǎng) 108.78；2026 年季度報(bào)告顯示，公司 2026 年季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 194.96 億元，同比增長(zhǎng) 192.12；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 57.35 億元，同比增長(zhǎng) 262.28。

筆者發(fā)現(xiàn)，基金在 2026 年 1 季度買入 121.04 萬(wàn)股的長(zhǎng)飛光纖，在基金持有期間，在 2026 年 1 月 3 日 -2026 年 5 月 15 日股票價(jià)格上漲了 221。長(zhǎng)飛光纖受 AI 基建驅(qū)動(dòng)獲市場(chǎng)關(guān)注，公司發(fā)布 2026 年季報(bào)。公司 2026 年季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 36.95 億元，同比增長(zhǎng) 27.7；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 4.95 億元，同比增長(zhǎng) 226.40；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn) 4.61 億元，同比增長(zhǎng) 966.44。業(yè)績(jī)變動(dòng)主要系本報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入和毛利率較上年同期增加所致。

筆者還發(fā)現(xiàn)，基金在 2025 年 1 季度買入 24.97 萬(wàn)股的阿里巴巴 -W，2025 年 2 季度持有 24.97 萬(wàn)股，2025 年 3 季度持有 74.62 萬(wàn)股，2025 年 4 季度持有 94.48 萬(wàn)股，到了 2025 年 1 季度所持股票份額已被清倉(cāng)。在基金持有期間，在 2025 年 1 月 2 日 -20206 年 3 月 31 日股票價(jià)格上漲了 46。

持股面，基金兼具行業(yè)分散化與個(gè)股集中度的平衡，前十大重倉(cāng)股占凈值比例為 45.77，單行業(yè)占比不過(guò) 20，這種結(jié)構(gòu)既保證了對(duì)優(yōu)質(zhì)賽道的度參與，又避了個(gè)股黑天鵝事件的沖擊。同時(shí)，基金對(duì)港股通標(biāo)的的配置也體現(xiàn)了全球化視野，海洋石油等港股標(biāo)的在 2026 年季度油價(jià)上漲周期中貢獻(xiàn)了穩(wěn)定的股息收益。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)截至 5 月 15 日）

業(yè)績(jī)大幅上漲，廣發(fā)成長(zhǎng)啟航混 A 規(guī)模也呈快速擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。2025 年末，基金規(guī)模為 18.67 億元，到 2026 年 3 月 31 日，A 類份額凈值規(guī)模達(dá) 33.52 億元，泡沫板橡塑板專用膠份額總額 12.6 億份，較去年末大幅增長(zhǎng)。規(guī)模增長(zhǎng)或源于其出的歷史業(yè)績(jī)，近 1 年凈值漲幅 104，遠(yuǎn)同類平均水平。

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02

低位買入寒武紀(jì)

踩點(diǎn) AI 賽道，廣發(fā)科技動(dòng)力近年收益率 104

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)截至 5 月 15 日）

筆者還發(fā)現(xiàn)，廣發(fā)科技動(dòng)力股票也出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，基金成立于 2018 年 5 月 31 日，基金規(guī)模 22.06 億元，截至 5 月 15 日基金單位凈值 2.5966，自基金成立來(lái)收益率 159.66，今年來(lái)收益率 52.06，近 3 月來(lái)收益率 37.09，近 6 月來(lái)收益率 57.11，近 1 年來(lái)收益率 104.22，近 2 年來(lái)收益率 146.24，近 3 年來(lái)收益率 104.39，近 5 年來(lái)收益率 31.23。

從收益率看，基金的收益均于同類平均水平，基金管理人根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期與估值變化靈活調(diào)倉(cāng)。例如，2025 年四季度增配光模塊（中際旭創(chuàng)、新易盛）和半體設(shè)備（北華創(chuàng)），減倉(cāng)部分消費(fèi)電子標(biāo)的；2026 年季度新增宏景科技等 AI 基礎(chǔ)設(shè)施與軍工電子個(gè)股，這種前瞻布局使基金持續(xù)捕捉產(chǎn)業(yè)紅利。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng)截至 5 月 15 日）

筆者發(fā)現(xiàn)，廣發(fā)科技動(dòng)力股票在成立之初由李耀柱單管理，陳韞中于 2024 年 5 月 31 日開(kāi)始參與管理，并于 2025 年 1 月 3 日單管理。因此，我們以 2024 年 5 月之后的持股來(lái)分析，筆者發(fā)現(xiàn)，基金在 2024 年 3 季度買入 16.87 萬(wàn)股的寒武紀(jì)，2024 年 4 季度持有 9.84 萬(wàn)股，到了 2025 年 1 季度所持的股票份額已經(jīng)被清倉(cāng)。

在基金持有期間，在 2024 年 7 月 1 日 -2025 年 3 月 31 日股票價(jià)格上漲了 213。2025 年 2 季度再度買入 0.08 萬(wàn)股，2025 年 3 季度持有 5.16 萬(wàn)股，2025 年 4 季度持有 7.49 萬(wàn)股，到了 2026 年 1 季度所持的股票份額。在 2025 年 4 月 1 日 -2026 年 3 月 31 日股票價(jià)格上漲了 57。

筆者發(fā)現(xiàn)，基金在 2025 年 3 季度買入 29.04 萬(wàn)股的新易盛，2025 年 4 季度持有 30.09 萬(wàn)股，2026 年 1 季度持有 44.47 萬(wàn)股。在基金持有期間，在 2025 年 7 月 1 日 -2026 年 5 月 15 日股票價(jià)格上漲了 380。新易盛 4 月 23 日披露 2025 年年度報(bào)告和 2026 年季度報(bào)告，在全球市場(chǎng)對(duì)速率光模塊產(chǎn)品的需求大幅度增加的背景下，公司 2025 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2,484,185.48 萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn) 953,192.27 萬(wàn)元，分別較上年增加 187.29 和 235.89。

4 月 23 日，新易盛 ( 300502.SZ ) 發(fā)布公告顯示，公司 2026 年季度營(yíng)業(yè)收入達(dá) 83.38 億元，較上年同期增長(zhǎng) 105.76；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 27.80 億元，同比增幅 76.80。業(yè)績(jī)變動(dòng)主要系報(bào)告期受益于終端客戶力投資持續(xù)增長(zhǎng)，銷售收入較上年同期大幅增加。

筆者發(fā)現(xiàn)，基金在 2024 年 4 季度持有 147.70 萬(wàn)股的廣東宏大，2025 年 1 季度持有 335.34 萬(wàn)股，2025 年 2 季度持有 275.15 萬(wàn)股，2025 年 3 季度持有 239.66 萬(wàn)股，到了 2025 年 4 季度所持股票已經(jīng)清倉(cāng)。在基金持有期間，在 2024 年 10 月 9 日 -2025 年 12 月 31 日股票價(jià)格上漲了 102。

筆者發(fā)現(xiàn)，基金在 2023 年 4 季度買入 228.97 萬(wàn)股的火炬電子，2024 年 1 季度持有 258.51 萬(wàn)股，2024 年 2 季度持有 258.51 萬(wàn)股，到了 2024 年 3 季度所持股票已清倉(cāng)。在基金持有期間，在 2023 年 10 月 9 日 -2024 年 9 月 30 日股票價(jià)格上漲了 54。

基金在配置上兼顧國(guó)內(nèi)科技崛起與全球產(chǎn)業(yè)分工，既重倉(cāng)國(guó)產(chǎn)力、半體設(shè)備等"卡脖子"域，也適度配置海外科技巨頭（如通過(guò)港股通投資騰訊、美團(tuán)等）或全球供應(yīng)鏈核心企業(yè)。例如，2025 年 AI 力需求爆發(fā)期，基金通過(guò) A 股光模塊龍頭與海外 AI 芯片企業(yè)的組，平衡了地緣政風(fēng)險(xiǎn)與產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)紅利，避單市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)凈值的沖擊。

基金管理人堅(jiān)持"長(zhǎng)期主義"，對(duì)看好的科技賽道和企業(yè)保持倉(cāng)位持有，減少短期市場(chǎng)噪音干擾。例如，盡管 2025 年科技板塊經(jīng)歷階段回調(diào)，但基金未因短期波動(dòng)大幅調(diào)倉(cāng)，而是持續(xù)加倉(cāng) AI 力、半體設(shè)備等長(zhǎng)期邏輯通順的域，終在 2026 年行業(yè)復(fù)蘇中實(shí)現(xiàn)凈值大幅增長(zhǎng)。這種"以時(shí)間換空間"的策略，使基金能充分享受科技產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的紅利。

基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)優(yōu)異，與公司強(qiáng)大的投研平臺(tái)有關(guān)。廣發(fā)基金擁有過(guò) 300 人的投研團(tuán)隊(duì)，覆蓋全行業(yè)研究域，其中科技研究團(tuán)隊(duì)有 25 名分析師，注于半體、人工智能、新能源等前沿賽道。值得關(guān)注的是，廣發(fā)基金的"基金經(jīng)理 + 研究員"團(tuán)隊(duì)模式也為產(chǎn)品業(yè)績(jī)提供了保障。

每個(gè)基金經(jīng)理都配備數(shù)名屬研究員，覆蓋其關(guān)注的行業(yè)，形成"研究 - 投資 - 反饋"的閉環(huán)。以 AI 板塊為例，研究員每周會(huì)提供產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)報(bào)告，基金經(jīng)理則根據(jù)研究結(jié)論調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，這種的投研轉(zhuǎn)化機(jī)制使得基金能夠快速響應(yīng)市場(chǎng)變化。

這種平臺(tái)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在三個(gè)層面：是產(chǎn)業(yè)鏈度研究，公司建立了"從上游原材料到下游應(yīng)用場(chǎng)景"的全產(chǎn)業(yè)鏈研究體系，能夠提前捕捉產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)變化；二是量化模型輔助決策，通過(guò)大數(shù)據(jù)分析市場(chǎng)情緒、資金流向等指標(biāo)，為基金經(jīng)理提供客觀的決策參考；三是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，實(shí)時(shí)監(jiān)控持倉(cāng)標(biāo)的的基本面變化與輿情信息，提前識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)。

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